來源：第一財經周刊

合并后的優酷土豆遲遲無法盈利，CEO古永鏘或已萌生退意。

阿里對仍在虧損的合一集團的全面接管，并不讓人感到意外。古永鏘和阿里將各取所需。

一錘子買賣，還是永久接管？

謝天謝地，阿里巴巴選擇的是后者。

10月16日，這家大公司向合一集團(原名優酷土豆)發出要約，提出購買其余下的82%股份，溢價30%，約45億美元。令人吃驚的是，收購將全部以現金形式完成，這意味著交易完成后，創始人及其團隊將不會受到任何約束。

合一集團的投資人可以松一口氣了，交易就在路上。公司的創始人古永鏘也將如釋重負。多次消息傳稱，他早已萌生退意。距離阿里巴巴上一次12億美元的注資，他已經堅持了19個月。

先挺不住的是公司內部的高管們。優酷內部曾有多位高管向古永鏘表達了去意，包括優酷最早開始負責自制內容的副總裁盧梵溪。

優酷負責自制內容的副總裁盧梵溪

而就在收購消息傳來之后的首個工作日，集團副總裁李黎即宣布跳槽到優酷競爭對手之一的樂視網，擔任內容高級副總裁兼內容總編輯，并負責樂視網內容生態的構建和運營。她曾為優酷打造了《曉說》等一系列優質原創節目。

這是一家尚未盈利的公司。

過去10年，版權的昂貴戰爭消磨了各家公司的斗志。高價買內容，免費供用戶觀看，以流量廣告的方式來變現，視頻網站們一直遵循著這套傳統的商業模式。

將流量換成廣告，是過去幾年視頻網站的主要收入來源。居高不下的帶寬成本，為了繼續擴大規模而進行的新視頻內容業務投入，成為它們遲遲無法盈利的主要原因。

2012年，視頻網站買一集電視劇的價格高達200萬元人民幣，一部電視劇的價格至少要4000萬至6000萬元。

優酷在那一年合并了最大的競爭對手土豆，但這一舉措并沒有為其帶來更多的議價權，版權價格還在以翻倍的價格瘋長。2014年，優酷土豆僅版權采購就達到了4.952億元人民幣。

這也像是一場沒有盡頭的戰爭。

騰訊視頻和百度全資的愛奇藝相繼崛起，足以令優酷心生寒意。

微信為騰訊視頻引入了大量的流量，人們開始習慣通過微博微信的鏈接打開視頻，而百度的搜索功能也一直是視頻網站最重要的入口，很多視頻網站50%左右的流量都來自百度。優酷土豆用錢堆出來的流量并沒有帶來用戶的忠誠度，反而被拖進了一場更激烈的競爭當中。

持續燒錢的狀態讓優酷土豆的虧損越來越嚴重。

根據8月公布的2015年第二季度的財報顯示，優酷土豆第二財季營收16.1億元，同比增長57%；凈虧損為3.42億元，較去年同期的1.423億元凈虧損擴大140%。

現在看來，古永鏘在2015年的許多舉措都像是在為新交易打下基礎。這是合并案后優酷土豆變化最大的一年。

今年年初，古永鏘宣布將對優酷、土豆兩個事業部(BU)以及版權內容團隊做調整，組建了6大BU和9大中心。優酷BU總裁魏明負責電視劇、出品和PGC等內容的運營；土豆BU總裁楊偉東負責綜藝、音樂等相關內容的運營。

調整之后，優土集團的人員規模從一千多人銳減到兩三百人，大部分人員被分配到集團底下的6大BU，每個BU都有比之前更大的自主權。

“我們做了大量微組織的改造。我們認為所有的組織結構都是要從經營單元變成微小團隊的模式，我們將依賴若干個工作室和行動小組，通過網絡組織在一起，相互協同。”古永鏘當時對《第一財經周刊》說，他希望通過這種方式改變公司發展中架構重疊、資源浪費的毛病。

除了組織架構的改革，今年8月，在優酷土豆更名為“合一集團”的發布會上，古永鏘還明確說，版權等傳統內容已經不是優酷土豆追逐的最重要的部分，優酷開始改變在版權上投入大量資金的策略，轉為扶持自頻道，未來3年投資100億元做網生內容。

優酷土豆還改變了內部的KPI評價體系，忠誠度、訪問時長、每個用戶的平均收入，與UV(獨立訪問用戶數)和VV(視頻播放次數)一同成為了重要指標。“用戶中的重度粉絲和廣度粉絲以及變現能力，比流量增長帶來的廣告收入更值得追求和關注。”古永鏘曾經說。

在他看來，視頻純媒體時代下的流量導向、傳統內容和以硬廣為主的變現模式也將發生改變。“過去的在線視頻網站只負責傳播視頻內容，讓好的內容吸引更多的流量，然后通過硬廣得到收入，是一種媒體運營思維。但現在由于越來越多用戶自身內容匯聚到了平臺上，作為平臺所要擔任的角色，以及盈利模式也要進行相應的改變。”

從YouTube到Hulu再到Netflix，每個曾被看好過的視頻模式都一度成為優酷的標簽，然而這些概念并不能幫助優酷土豆帶來股價上的提升。

3年100億并不是優酷土豆當下的業績可以支撐的大手筆，現金流最終成為了阻礙古永鏘規劃的最大問題，上市也不能有所緩解。

現在，古永鏘為這100億元找到了埋單人。

早在2014年4月28日，古永鏘就接受了阿里巴巴的入股。阿里巴巴集團以12.2億美元收購優酷土豆7.2億A股普通股。其中阿里巴巴持股比例為16.5%，云鋒基金持股比例為2%，同時阿里巴巴派駐CEO陸兆禧進入優酷土豆董事會。今年3月底，阿里巴巴對優酷的占股比例又從16.5%增至20.7%，超越古永鏘成為優酷土豆的單一大股東。

接受阿里巴巴的私有化邀約，對古永鏘來說是一筆不錯的買賣。

“優酷一直在尋找機會，有時它希望找到像百度這樣有資金實力的上家賣個好價錢，有時是找土豆這樣的下家合并，更多時候是雙方把各自的一塊業務拿出來談合作。市場一直猜測它會像上一次收購土豆那樣和另外一家視頻網站合并，在市場占有率上帶來變化，但最終它選擇了阿里。”一位業內分析師說。

精于計算，或許是對古永鏘最貼切的評價。

他曾在加利福尼亞伯克利分校學習經濟學，之后到貝恩咨詢工作了3年，此后又考取了斯坦福大學的MBA，1994年再次畢業之后，他成為了中國最早一批做投行的人。

在資本運作上，古永鏘總能搶占先機。2010年12月8日，優酷在紐交所上市，成為了中國視頻網站第一股，被海外媒體形容為中國的YouTube。

在上市的第二天，優酷市值達43.6億美元，直逼新浪當日市值46.3億美元，較IPO發行價12.8美元上漲223.6%。

2012年則是古永鏘最風光的一年，在吞并了最大的競爭對手土豆網后，優酷土豆集團市場份額一度超過60%。但在那之后，這兩家仍未盈利的視頻網站也壓得他喘不過氣，有消息稱，他在今年7月便已有意出售公司股份。

對于阿里巴巴來說，完整地收下優酷更能便于其在文化領域布局。

相比2014年它首次入股時對優酷土豆30.5美元的每股作價，其新公布的要約作價便宜了12.79%。現在接手是一個好的時點，畢竟優酷土豆最黑暗的時期已經過去。

在自制版權方面，優酷是幾家視頻網站中起步最早、成效最大的一家。

從2013年開始，它就開始挖掘自制內容，與2000多個自頻道建立了聯系。正在推進的一項工作是，在其中選出不同領域里成長性更高的500多個重點培養。

目前，在優酷土豆平臺上已經產生了暴走漫畫、羅輯思維等10家估值過億元和超過50家估值過千萬元的自頻道，優酷、土豆的自制內容流量占比已超過50%。

另一方面，如果仔細查看優酷近3年的財務報表就會發現，在凈收入部分，盡管廣告凈收入仍占總體凈收入的絕大部分，但增長相對緩慢，2015年第一季度與去年同期相比增加了43%，這主要是品牌廣告的業務成長及廣告主平均投入的貢獻。

引人關注的是其付費用戶收入增長迅速，較2014財年同期增加706%。增長主要表現在會員基數的增長、在線互動娛樂業務付費用戶的增長和用戶平均消費的增長。

來自愛奇藝的一項數據顯示，2014年年初至2015年上半年，中國視頻個人付費市場規模從2.1億成長到5.9億，年度同步增幅高達178.1%。

這意味著，用戶開始愿意為好的內容和體驗付費，微信支付和支付寶的普及也消除了支付障礙。

精于計算，或許是對古永鏘最貼切的評價。

這一趨勢阿里巴巴看在眼里。在公告中，阿里巴巴集團CEO張勇說：優酷土豆優質的視頻內容將成為未來阿里巴巴電商數字產品的核心組成部分。

新收購將與阿里巴巴的營銷、數字娛樂等業務結合，產生更多化學反應。一年前，優酷土豆已經開始推行“邊看邊買”等新視頻營銷模式，通過進一步加深合作，可以幫助商家降低視頻投放成本。

“互聯網有三大變現途徑——廣告、電商和游戲，優酷和阿里巴巴的合作可以走廣告和電商的路徑，”原中國文化產業投資基金董事何彬對《第一財經周刊》說。“阿里巴巴在文化產業布局上逐漸明顯，它最近的收購主要在內容上，而優酷土豆正好是有內容的。”

從2013年阿里巴巴成立阿里影業開始，馬云就開始重點投入文化娛樂產業。

阿里影業覆蓋了上游影視制作、電影發行以及宣傳營銷，阿里體育負責體育的上游版權，以及賽事運營，阿里數娛則掌管了終端的互聯網電視業務。

9月，阿里巴巴還推出了一個全新的在線流媒體視頻服務，名為“TmallBox Office”，簡稱“TBO”，將提供國內外影視節目和阿里巴巴的自制內容，依托阿里巴巴旗下的機頂盒和智能電視播出，而其90%的內容都將采用付費觀看模式，號稱要做成中國的Netflix，優酷土豆剛好在這方面派上用場。

古永鏘是否全身而退則取決于他自己。

他將依然是優酷土豆的董事長兼CEO——這與UC并購案不同，當時俞永福帶著團隊并入阿里巴巴集團成為了事業部——合一集團將擁有獨立的董事會，由阿里巴巴、管理層和其他投資人代表構成，保持管理團隊和組織架構不變、既定戰略和工作計劃保持不變、日常經營和對外合作保持不變。

但對于優酷的員工，一切并沒有太大改變，更讓他們掛念的是，加入BAT之后薪水會不會有所提高，畢竟很多部門已經兩年沒有漲過工資了，在互聯網公司中這可不尋常。