9月1日消息，蘇寧云商發布2016年上半年報告后，一時間各大媒體對于其687.15億元的營收額和1.21億的虧損額爭相報道。不過億邦動力網梳理蘇寧云商財報發現，上半年蘇寧云商主營業務凈利潤(歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤)虧損達6.90億元，相比比去年主營業務7.49億的凈利潤虧損額，虧損率減少7.89%。

　　據了解，蘇寧云商在其財報中披露了上半年公司凈利潤虧損僅為1.21億，這也意味著其中5.69億的主營業務凈利虧損額被補差了。億邦動力網了解到，這部分補差額來自政府補助和處置非流動資產等得來。

　　線下門店調整：云店和蘇寧易購服務站是重點扶持對象

　　除了以上指標外，億邦動力網梳理了蘇寧云商的半年財報，還發現以下變化。傳統線下店這塊，上半年蘇寧有所調整，其中蘇寧云店的數量相比去年年底增加了38家，而旗艦店、社區店和超市店的數量均有較大減少，其中社區店減少了37家(如：圖1)。目前來看，社區店、中心店、旗艦店和云店在蘇寧線下門店中占比較大。

　　

　　圖1：蘇寧云商大陸地區店面分布情況

　　

　　圖2：蘇寧云商線下店市場級別分布情況

　　從市場級別來看 ，目前線下門店上半年的占比排序分別是三級市場、一級市場和二級市場，而且以及市場和四級市場的數量在減少(如圖4)。

　　事實上，這種店面數據的分配也和蘇寧的線下店戰略布局密切相關。蘇寧方面分析稱，從未來的店面結構趨勢來看，蘇寧的店面將分為兩種大的類型，一是在核心商圈所部署的云店和旗艦店;另外在城市社區和三四級市場所開設的便利型門店。

　　而從各類門店的上半年的銷售收入同比情況來看，目前蘇寧的各類門店中，只有旗艦店和云店收入是同比增長的，而中心店、社區店和縣鎮店店面收入同比呈下降趨勢，而且社區店和縣鎮店降幅超過10%(如圖3)

　　

　　圖3：蘇寧云商上半年各門店銷售收入情況

　　對此情況，蘇寧方面稱，未來公司將在一二級市場核心商圈重點推進云店、旗艦店的發展，而對三四線城市的中心店、社區店和縣鎮店加速改造，使之朝著蘇寧易購服務站發展。億邦動力網了解到，作為三四線城市O2O重要載體的蘇寧易購目前發展良好。數據顯示，2015年開設的蘇寧易購服務站在2016年上半年內的單店年化銷售額較2015年同比提升了17%，占比62%的易購服務站在2016年6月已實現單月盈利。

　　線上收入增速快 主業毛利率下降

　　除了線下店調整方面，蘇寧云商上半年財報還有一個變化就是線上收入增速快。億邦動力網從其財報中了解到，上半年蘇寧云商線上平臺實體商品交易總規模同比增長80.31%，移動端訂單占比提升至72%，線上銷售規模的增長也帶來收入的猛增。據了解，上半年蘇寧線上占營業總收入比重由去年同期的19.80%提升至今年的31.88%，約達219億元。

　　不過值得注意的是上半年蘇寧云商線上增長的同時，其主營業務毛利率卻同比減少0.96%，達13.62%，而且主營業務收入同比8.79%的增長速度緩于主營業務成本同比10.02%的增長速度。

　　此外，億邦動力網還從其財報中了解到上半年蘇寧云商各產品營收情況。據數據顯示，上半年營收超過100億的產品包括通訊產品、小家電產品(包括括廚衛、生活電器以及母嬰、百貨、日用等品類)、數碼及IT產品和冰箱及洗衣機，其中同比增速最快的為通訊產品和數碼及IT產品，而冰箱和洗衣機的同比增速呈下降趨勢。不過，增速超過27%的通訊產品、數碼及IT產品的毛利率僅有7.18%和4.34%，而且同比呈下降趨勢。而小家電及冰箱洗衣機業務雖然毛利率均超過17%，不過也同比下降(如圖4)。

　　

　　圖4：蘇寧云商上半年各產品營收情況圖(單位：千元)

　　有業內人士分析，屬于標品的通訊數碼及IT產品收入增速較快，實質上是其線上銷售增速較快，而線上毛利率毛利率卻不高，而其冰箱彩電等大件產品及小家電等部分非標品消費者對其線上的依賴度并不是很重，致其毛利率還算不是很低，不過其收入增速較慢而且部分呈下降趨勢。隨著產品電商化的加重，未來蘇寧云商的主要產品毛利率或還將繼續下降，導致其主業凈利潤短時間來還將虧損。

　　不過蘇寧云商意識到這一點，也在積極布局新業務，億邦動力網從其財報中了解到，被歸屬為“其它產品”的毛利率卻很高，達到68.75%，遠遠高于其它產品毛利率，而且在收入大幅增加的同時，成本卻在減少。億邦動力網了解到，該部分歸屬于其它的產品收入包括括蘇寧易購平臺傭金收入以及廣告收入、蘇寧金融服務業務相關收入、蘇寧物流社會化收入以及商業物業銷售收入，不過這部分收入僅有7.19億元，約占其總收入的1%，而且財報中并沒有披露各業務詳細營收情況。