一心只想要世界愛上中國造的董小姐喜歡實體經濟，對資本運作那一套虛虛實實的東西表示不感冒。所以當面臨野蠻人有可能入侵的情況下，格力電器急急忙忙展開如下行動，全股份收購珠海銀隆，董明珠棄車保帥請辭集團董事長，格力電器每位員工每月加薪1000元，以及管理層在二級市場買入股份。

格力董明珠

這些舉措表明格力電器在積極自救，但相較于前海人壽2天增持到4.13%，躍升為第三大股東，格力電器能動用的資金太少了，防御力弱弱的。

好在這個時候監(jiān)管層出手了，痛批險資使用來路不明的錢舉牌，從門口野蠻人變成行業(yè)強盜。本周保監(jiān)會開展了實質性的行動，派駐兩個檢查組進入前海人壽和恒大人壽。

監(jiān)管層的表態(tài)暫時冰凍住險資激進的腳步，解救了格力。但這只是暫時的，因為監(jiān)管層的風向并沒有改變格力電器骨骼清奇能賺錢的實質。格力電器賬面上有近1200億現金（現金+應收票據），高達6.5%的股息率，這些都足以令險資垂涎欲滴。

姚振華買格力只是看上它的錢

潮汕商人以低調賺錢著稱，姚振華也是頗得此間真?zhèn)鳎宦暡豁懙脑龀止煞荨?/p>

如果不是深交所的問詢函，前海人壽持有格力電器4.13%股份躍升第三大股東的事情還不會被市場知曉，姚老板還可以默默看著格力股價創(chuàng)新高。

但是深交所阻擋了姚老板的小算盤，發(fā)了一封問詢函，要求姚老板解釋解釋持股格力電器是否超過5%，以及是否有參與公司日常管理的計劃。

在回復深交所詢問的問函中，前海人壽表達了想當一個簡單的財務投資者的愿望，沒有介入格力日常管理的想法，并表示會根據12個月內的市場行情來決定增持或減持格力股份的情況。

另外，深交所的問詢函還透露一個細節(jié)，格力電器想用珠海銀隆這個黑騎士阻止門口野蠻人應該是有用的。從前海人壽持股格力的操作上來看，在2015年年報、2016年一季報、2016年半年報、2016年三季報，前海人壽持有格力電器股份的比例分別為1.14%、1.5%、1.5%、0.99%。現階段前海人壽持股格力比例在4.13%，臨近舉牌線。

先減持后增持，姚老板的內心戲是什么？

簡單來說，在格力電器拿出全股份收購銀隆方案時，姚老板覺得股份要被稀釋，持有格力股票不劃算，果斷出手減持。

但是格力全股份增持珠海銀隆的方案遭到以當時第三大股東證金以及中小股東的反對，并購計劃擱淺了。

原本這對格力而言算不上利好的消息，但是董小姐的個人效應太強大了，在股東會上一不小心爆發(fā)了點小情緒，格力這個略微挫敗的收購方案火了，格力和董明珠雙雙上了熱搜，成了全民話題。

看到這樣的景象，姚老板又回來了，畢竟格力還是那個估值低、股息率高，自由現金流充沛的好投資標的。

估計董明珠內心的OS，這些增持以及想要舉牌者看中的都是格力的錢。

雖然都在說野蠻人入侵，但是對于姚老板持有格力，市場也是有些驚訝的。因為前海人壽增持的時間點屬于格力股價創(chuàng)高位的階段。

當時，格力電器股價上漲、成交量放大，換手率也高達30%以上，市場以為是游資介入，這種追擊漲停版的手法太像游資，大筆資金進入，買買買，買停。

但是買入格力的不全是游資還有想要學習恒大炒短線的姚老板。

前海人壽選擇持股格力不超過舉牌線，在行情中小賺一些。第一格力電器愛分紅，管理層想要后續(xù)增持股份就更需要現金分紅，第二萬一格力的管理層要回購股份，這可是利好消息；第三，深港通要來了，低估值的格力電器將會受到追捧。

事實也的確這樣，深港通開通的兩個交易日，格力電器穩(wěn)坐深港通十大成交活躍股之首。

回購股票是隱藏的殺手锏？

強勢如董明珠，在銀隆方案擱淺之后，曾表露過沒有人愿意雪中送炭的柔弱。但是誰有資格成為格力的雪中送碳者。

收購銀隆方案破產后，曾有中小股東發(fā)文章稱，如果險資要舉牌希望會是安邦。前海人壽增持格力電器股份逼近舉牌線之后，有分析認為董明珠可以聯手“明天系”肖振華這樣的資本大鱷，或者是找喜歡當萬年二股東的“中植系”。

險資諸如安邦首選是房產、銀行這樣具有戰(zhàn)略性的行業(yè)。看看安邦的掃貨的邏輯，首選地產類業(yè)務，無論是在海外狂買地標式酒店還是購買黑石集團的地產資源。

格力是很能賺錢，但是電器制造行業(yè)的戰(zhàn)略價值相較于地產和銀行就差了一些。再者說還有中國平安這樣的標的沒有被舉牌，很多險資也在躍躍欲試。

話又說回來，這些也都不是格力電器或者董明珠心中的滿意人選，借助資本是有代價的。現階段險資已經不滿足做財務投資者了，很多險資在思考的是如何介入舉牌企業(yè)的日常管理，這是董小姐萬萬不能接受的。市場上早沒有能像華潤當年無條件支持萬科那樣的戰(zhàn)略投資者。

對于引進投資者，董明珠多年前曾表示，“是誰并不重要，能帶來怎樣的資源，發(fā)揮怎樣的活力，才是最重要的。”

這樣來說財務投資者是難以進入董小姐眼中的，因為格力不缺錢。后者說格力不需要財務投資者，是財務投資者需要格力這個現金大奶牛。

還有一個疑問就是格力賬上趴著1000多億，能不能拿來自救，通過回購股份來增加管理層持股比例。

這個得先看下格力電器《公司章程》中規(guī)定的公司回購股票的條件。

第 3.2.3 條 公司在下列情況下,可以依照法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章和本章 程的規(guī)定,收購本公司的股份:

(一)減少公司注冊資本;

(二)與持有本公司股票的其他公司合并;

(三)將股份獎勵給本公司職工;

(四)股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。除上述情形外，公司不進行買賣本公司股份的活動。

先別說回購股份需要經股東大會決議，單單就格力《公司章程》中規(guī)定的這四點，就表明了管理層難以進行回購操作。因為有可能遭遇野蠻人不屬于上面四項中的任何一類。

在不修改章程的情況下，格力沒法通過回購公司股份自救。修改章程，又要考驗，股東同格力管理層能否一條心。

而且管理層回購股份基本上是按定額批準，比如10億、50億，這些錢對于格力電器增持來說遠遠不夠。略顯窮頓的格力管理層要拿什么拯救富裕的格力電器。

沒有“長腿叔叔”庇護的格力

回顧格力電器的成長史可以發(fā)現，這是一家依靠自身發(fā)展起來的公司，就沒有類似“長腿叔叔”這樣的照顧型角色，除去管理層，很難說格力電器在發(fā)展過程中借助什么外力。雖然頂著“國有上市公司”根正苗紅的帽子，但是，收到多少幫助，還是要格力電器自己說。

格力電器上市之后，曾有過兩次被“刀下留人”的幸運。一次是面臨“被賣”，一次是面臨“被買”。兩次救格力于水火之中的都是政策，說穿了就是也沒什么大BOSS救它，只是格力等到了政策對它有利的時候。

10多年前格力的那場“父子之爭”，因與母公司格力集團在專業(yè)化與多元化發(fā)展方向上意見相悖，格力電器差點被“親爹”賣給了美國開利集團。

關鍵時刻，證監(jiān)會的一紙文件救了格力。2005年4月，醞釀已久的股權分置改革正式拉開帷幕，在首批改制名單中，1996年上市的格力電器赫然在列。

根據股改方案，大股東在一年內不得轉讓所持股份。該規(guī)定等于變相凍結了格力集團出售格力電器的計劃。

之后的故事就是朝著有利于格力電器的走向，格力電器董事長朱江洪出任格力集團董事長，在朱江洪的主導下，格力電器引入戰(zhàn)略投資者，經過多次增發(fā)、減持、轉讓和管理層激勵，格力集團所持的格力電器股份從58%降至2010年的20%以下，截至2016年9月30日，格力集團在格力電器的占股為18.22%，仍為第一大股東。

股權分置改革之后，格力電器形成了由國有股股東、戰(zhàn)略投資者、基金和QFII等機構投資者以及格力電器管理層等多元化的股東持股結構。

而格力電器過于分散的股權結構，管理層持股比例低也帶來另外一個隱患，面臨著被野蠻人舉牌的風險。

自從萬科被險資舉牌成為第一大股東。今年險資相繼舉牌了多家藍籌股，中國建筑、伊利股份、吉林敖東，這是險資的“大躍進”年代。

而估值低，分紅高、自由現金流充沛的格力是險資的菜。關于格力有可能會是下一個萬科的股市預言，令格力警惕的盯著門口野蠻人。

現階段來自監(jiān)管層的風向，延緩了險資舉牌格力的進度，但是只要險資能夠證明自身舉牌資金來源的合法性，監(jiān)管層也沒有辦法。在低利率資產荒的時代，格力電器就是險資眼中的肥肉。

所以說，監(jiān)管層的表態(tài)，格力只是暫時被救。如果以董明珠為首的管理團隊找不到可以關照格力電器的“長腿叔叔”成為戰(zhàn)略投資者，被舉牌可能只是時間問題。

同心者同路，這對格力電器以及像格力這樣股權分散且經濟實惠的白馬股來說是多么奢侈。這些公司的管理層可以不歡迎資本，卻無法拒絕資本。