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　　文/maomaobear

　　這兩天熱鬧的有兩件事情，都與互聯(lián)網造車有關系。一件是李想和李斌搞的蔚來汽車在紐格柏林跑出來不錯的成績，一件是樂視賈總在美國搞的法拉第未來停工，甚至被吐槽為旁氏騙局。

　　樂視的危機已經有一段時間了，從賈總意氣風發(fā)的召集媒體在美國開會，到供應商打橫幅在大樓前催款間隔只有短短幾天。隨即多家媒體就爆出樂視資金鏈的問題，有媒體已經把樂視與當年德隆系相提并論了。

　　這段時間，賈總也是竭盡所能，發(fā)動同學都能發(fā)動出6億美元的投資，但是樂視的危機還遠未過去。而樂視的危機或許意味著過去幾年在中國勁吹的互聯(lián)網風口的關閉。

　　一、 從樂視危機說起

　　這一輪資本和創(chuàng)業(yè)的風口很難追到一個起始的年份，畢竟中國互聯(lián)網企業(yè)現在的巨頭當年也是風投投資創(chuàng)立的。

　　但是投資從理性到非理性應該是最近幾年的事情，樂視原本是一家低價買了不少版權，日子過的不錯的公司。它的擴張是跟著雷軍小米來的。

　　雷軍的小米在2011年發(fā)布了小米手機，以高配低價高性價比橫掃市場。雖然雷軍說是硬件不賺錢，軟件和服務賺錢，但是小米一輪輪融資中估值的增長，讓后來者看到了資本運作的魔力。

　　小米一直到現在硬件盈利也很微薄，軟件和服務也沒有見到多少盈利，但是小米的早期投資者在這幾年收到了豐厚的回報，小米的估值一度高達450億美元，早期投資者如果適時退出能夠獲得了千百倍的高額回報。

　　賈總的樂視網已經上市了，但是賈總跟風的速度一點不慢。小米剛剛推出小米電視，樂視不賺錢的電視就來了，也是硬件不賺錢，服務和內容賺錢的故事。小米只是估值，而樂是實實在在的股價。伴隨著樂視的故事，樂視的股價一路攀升，樂視也通過增發(fā)，質押獲取了大量的真金白銀。

　　然后，樂視把獲取的真金白銀繼續(xù)用來造夢，電視不夠，樂視做出來不賺錢甚至賠錢的手機，在很短的時間內就獲得了不小的市場份額，之后的樂視汽車更是大手筆，需要百億元級別投資的東西初期都是賈總獨立承擔。

　　龐大的生態(tài)需要龐大的資金運作，樂視融資的胃口越來越大，但是資本市場頂不住了。

　　A股雖然是市盈率極高，泡沫極大的市場，但也不是能無限融資，無限割韭菜的地方。;樂視網的股價下來，質押融資，增發(fā)融資就會受到限制。

　　而樂視已經鋪出去的攤子都是要花錢的，電視，手機要給供應鏈付款，汽車要做基建。融資一旦不能持續(xù)擴張，樂視的危機就來了。

　　資金緊張，供應鏈回款慢，供應商先不干了。打橫幅要錢，停止供貨成了推到多米諾骨牌的第一步。

　　而殺傷力更大是這種新聞被爆出來，樂視迅速成為媒體的焦點。樂視鋪的大攤子本來就有很多龐氏騙局，泡沫輪的議論，這次一有負面新聞就座實了樂視缺錢。

　　樂視的運作很大程度上是靠信用的，各種借款，融資支持著樂視。樂視缺錢，泡沫將破裂的新聞出來。樂視再借錢，再融資就困難了。

　　糟糕的是樂視還是上市企業(yè)，不利消息直接反映到股價上面，股價下跌，質押的股票就面臨大問題。然后媒體又會對新的危機情況繼續(xù)跟蹤報道。

　　這種惡性循環(huán)短時間發(fā)酵，賈總焦頭爛額，高利息香港借款，同學投資的辦法都用出來了。

　　理論上，樂視前期的運作已經把太多人綁在了一起，樂視太大，沒有那么容易倒，已經上了船的人會發(fā)力保護自己的前期投資，讓樂視支持下去。

　　不過賈總鋪的攤子太大，已經入場的人是不是真正救得了還有變數。

　　樂視的危機結局如何還需要觀察觀察。但是互聯(lián)網風口關閉的跡象已經顯露出來了。

　　二、 互聯(lián)網風口實質是資本風口

　　賈總之所以能夠前期把樂視盤子做得這么大，是因為資本風口。前幾年，投資者都對資本市場看好，認為自己能投資一些不賺錢的企業(yè)，在資本市場退出獲利。

　　樂視還是上市企業(yè)，眾多沒上市的企業(yè)都指望著IPO一夜暴富。美股上市相對寬松，而且前幾年又是一直在走慢牛，而且中國政府A股戰(zhàn)略新興板的規(guī)劃一直都在。

　　在中國成立不賺錢的互聯(lián)網公司，利用美國寬松的上市制度上市IPO，完成套現，最后拉回到中國A股獲取高市盈率是互聯(lián)網公司的夢想，也是投資人的夢想。

　　在這種背景下，我們才看到各種靠譜不靠譜的項目雨后春筍一般的出現，世界資本補貼中國老百姓的衣食住行。互聯(lián)網企業(yè)的員工拿著其他行業(yè)目瞪口呆的工資，大學生創(chuàng)業(yè)，高中生創(chuàng)業(yè)，未來小學生創(chuàng)業(yè)也不是不可能。

　　資本當然不傻，他們當然知道大部分所謂創(chuàng)業(yè)都是大躍進的胡鬧，但是只要有后續(xù)資本買單，他們就能全身退出，還能獲利豐厚。

　　所以，前一段的互聯(lián)網風口實質上是資本風口。

　　三、 互聯(lián)網風口的關閉

　　這一輪資本風口的關閉應該以A股戰(zhàn)略新興板取消為標志，這意味著美國寬松IPO，然后A股套現的窗口關閉。雖然還有企業(yè)準備借殼，但是借殼很快也被限制。

　　要上市，去排隊IPO，而A股的IPO還是有要求的，不是阿貓阿狗的亂搞就能上得去。這意味著最后一輪割韭菜變現的道路只剩了一個小小的出口。

　　最后一輪變現困難，那么F輪投資就會考慮，然后傳導到E輪，D輪，C輪。于是很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)死于C輪。

　　而真正有潛力，已經擴張到一定水平的企業(yè)，這個時候也停止燒錢，開始認真考慮做企業(yè)盈利。本來商業(yè)模式就有問題的，盈利不了的就出局。而能夠盈利的就會取消補貼，提升價格。

　　本來互聯(lián)網約租車是風口刮起來的，初期為了市場份額十億規(guī)模的迅速燒錢，但是隨著資本窗口的關系，約租車開始快速合并，而補貼也回歸理性。滴滴打車這種應用確實有需求，有商業(yè)盈利模式，如今風口過了，就要減少補貼，獲取盈利，給投資人交代。

　　外賣O2O也是互聯(lián)網風口刮起來的，外賣也確實有需求。在資本風口，融資容易，外賣平臺無論是餓了么，還是美團，百度都補貼請大家吃飯。而資本風口關閉，這些平臺的外賣就開始漲價了，很多外賣定價甚至要高于堂食。

　　互聯(lián)網手機是最早的互聯(lián)網風口，小米是微利，后來進入的樂視、魅族就是賠本賺吆喝了，樂視單純看硬件是億規(guī)模的虧損，魅族也是2015年一年賠了10億。現在它們不約而同提出來要收縮，要盈利。小米還在堅持，但是小米也試圖把價格往上走了。小米note沖擊3000元失利，還有小米note2，小米MIX則要沖擊更高價位的市場，給未來高價格產品開路。

　　這一輪的互聯(lián)網風口隨著資本風口的關閉而關閉，原本胡鬧的都到了現出原型的時候，原本有價值的則到了回歸商業(yè)本質，真正盈利的時候。

　　我們喜歡的羊毛出在狗身上，全世界資本補貼我們的衣食住行，要等到下一次資本風口才會出現。